V dĺžke života každej spoločnosti prichádza situácia dilemy, v ktorej sa musí vybrať medzi rôznymi projektmi. NPV a IRR sú dva najbežnejšie parametre, ktoré firmy používajú na rozhodovanie o tom, ktorý investičný návrh je najlepší. Avšak v určitom projekte obe obidve kritériá poskytujú protichodné výsledky, tj jeden projekt je prijateľný, ak zoberieme do úvahy metódu NPV, ale zároveň metóda IRR uprednostňuje iný projekt.
Dôvody konfliktu medzi týmito dvomi spôsobujú rozpory v prítokoch, odtokoch a životnosti projektu. Prečítajte si tento článok, aby ste pochopili rozdiely medzi NPV a IRR.
Porovnávacia tabuľka
| Základ pre porovnanie | NPV | IRR |
|---|---|---|
| zmysel | Súčet všetkých súčasných hodnôt peňažných tokov (pozitívnych i záporných) projektu je známy ako čistá súčasná hodnota alebo čistá hodnota. | IRR je opísaná ako sadzba, pri ktorej súčet diskontovaných peňažných tokov zodpovedá diskontovaným peňažným výdajom. |
| Vyjadrené v | Absolútne podmienky | Percento termínov |
| Čo to predstavuje? | Prebytok z projektu | Bod bez zisku bez straty (bod vyrovnania) |
| Rozhodovanie | Umožňuje jednoduché rozhodovanie. | Nepomáha pri rozhodovaní |
| Sadzba na reinvestovanie priebežných peňažných tokov | Náklady na kapitálovú sadzbu | Interná miera návratnosti |
| Zmena v časovom priebehu odlivu hotovosti | Neovplyvní NPV | Zobrazí negatívny alebo viacnásobný IRR |
Definícia NPV
Keď sa súčasná hodnota všetkých budúcich peňažných tokov vytvorených z projektu pripojí spolu (či už sú pozitívne alebo negatívne), získaný výsledok bude čistá súčasná hodnota alebo čistá čistá hodnota. Táto koncepcia má veľký význam v oblasti financií a investícií pri prijímaní dôležitých rozhodnutí týkajúcich sa peňažných tokov generujúcich sa počas viacerých rokov. NPV predstavuje maximalizáciu bohatstva akcionárov, čo je hlavným cieľom finančného riadenia.
NPV zobrazuje skutočný prospech získaný z investícií realizovaných v konkrétnom projekte v súvislosti s časom a rizikom. Tu sa dodržia jedno pravidlo, prijímame projekt s pozitívnou NPV a projekt odmietame s negatívnou NPV. Ak je však NPV nula, potom to bude situácia ľahostajnosti, tj celkové náklady a zisky ktorejkoľvek z týchto možností budú rovnaké. Výpočet NPV sa môže vykonať nasledujúcim spôsobom:
NPV = diskontované peňažné toky - diskontované peňažné toky
Definícia IRR
IRR pre projekt je diskontná sadzba, pri ktorej súčasná hodnota očakávaných čistých peňažných tokov zodpovedá peňažným nákladom. Jednoducho povedané, diskontované peňažné príjmy sa rovnajú diskontovaným peňažným odtokom. Možno vysvetliť nasledujúcim pomerom (Príjem peňazí / Výstupy hotovosti) = 1.
Pri IRR, NPV = 0 a PI (index ziskovosti) = 1
V tejto metóde sú uvedené príjmy a výdavky v hotovosti. Výpočet diskontnej sadzby, tj IRR, sa má vykonať metódou pokusov a omylov.
Pravidlo rozhodovania týkajúce sa kritéria IRR je: Prijať projekt, v ktorom je IRR vyššia ako požadovaná miera návratnosti (cut off rate), pretože v takom prípade projekt využije prebytok nad rámec sadzby cut-off byť získané. Odmietnuť projekt, v ktorom je cut-off sadzba vyššia ako IRR, pretože projekt bude spôsobovať straty. Navyše, ak sú miery IRR a Cut off rovnaké, potom to bude pre spoločnosť lákadlom. Takže je na rozhodnutí spoločnosti prijať alebo zamietnuť investičný návrh.
Kľúčové rozdiely medzi NPV a IRR
Základné rozdiely medzi NPV a IRR sú uvedené nižšie:
- Súčet celej súčasnej hodnoty peňažných tokov aktíva, nepodstatné pre kladné alebo záporné hodnoty, je známy ako čistá súčasná hodnota. Interná miera návratnosti je diskontná sadzba, pri ktorej je NPV = 0.
- Výpočet NPV sa robí v absolútnom vyjadrení v porovnaní s IRR, ktorý sa vypočítava v percentách.
- Účelom výpočtu NPV je určiť prebytok z projektu, zatiaľ čo IRR predstavuje stav bez zisku bez straty.
- Rozhodovanie je jednoduché v NPV, ale nie v IRR. Napríklad to môže vysvetliť, v prípade pozitívnej NPV sa odporúča projekt. IRR = 15%, Náklady na kapitál <15%, projekt možno akceptovať, ale ak sa kapitálové náklady rovnajú 19%, čo je vyššie ako 15%, projekt bude predmetom zamietnutia.
- Priebežné peňažné toky sa opätovne investujú do ukončenej sadzby v NPV, zatiaľ čo v IRR sa takáto investícia uskutočňuje vo výške IRR.
- Keď sa časový rozvrh peňažných tokov líši, IRR bude záporný, alebo bude vykazovať viac IRR, čo spôsobí nejasnosti. Toto nie je v prípade NPV.
- Ak je výška počiatočnej investície vysoká, NPV bude vždy vykazovať veľké peňažné toky, zatiaľ čo IRR bude predstavovať ziskovosť projektu bez ohľadu na počiatočné investície. IRR teda bude mať lepšie výsledky.
podobnosti
- Obaja používajú metódu diskontovaných peňažných tokov.
- Oba zohľadňujú peňažné toky v priebehu celého projektu.
- Obaja uznávajú časovú hodnotu peňazí.
záver
Čistá súčasná hodnota a vnútorná miera návratnosti sú metódy diskontovaných peňažných tokov, a tak môžeme povedať, že obe považujú časovú hodnotu peňazí. Podobne obe metódy považujú všetky peňažné toky za životnosť projektu.
Pri výpočte čistej súčasnej hodnoty sa predpokladá, že diskontná sadzba je známa a zostáva konštantná. Pri výpočte IRR však NPV pevne stanovená na "0" a sadzba, ktorá spĺňa túto podmienku, je známa ako IRR.
